美聯(lián)儲利率定價仍然是時刻主要驅(qū)動因素
來源：TradingView
2025年美聯(lián)儲降息預期與美元/日元匯率在過去兩周展現(xiàn)出驚人的負相關性，相關系數(shù)高達-0.97。儲降當期貨市場隱含的息預降息預期升溫時，美元/日元往往走低；反之亦然。期通同期，脹數(shù)終極美元/日元與美國國債收益率（無論是博弈短期還是長期）、以及美日利差之間的美日美聯(lián)關聯(lián)性都遠不及此顯著。其與VIX恐慌指數(shù)或標普500股指期貨的決戰(zhàn)據(jù)關聯(lián)度同樣有限，這表明當前市場更關注美國短期利率前景的時刻變化，而非風險偏好情緒。儲降
若這一趨勢未發(fā)生重大轉(zhuǎn)變或未出現(xiàn)意外波動事件，息預本周美國通脹數(shù)據(jù)對美元/日元走勢的期通指引作用將更為突出。
本周影響美元兌日元走勢的脹數(shù)終極主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)報告美國美國消費者價格指數(shù)（CPI）、生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI），美國進出口數(shù)據(jù)、美國零售數(shù)據(jù)，日本PPI數(shù)據(jù)，日本GDP數(shù)據(jù)等，更多影響市場的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和風險事件查看財經(jīng)日歷。
鑒于美國和日本的關鍵經(jīng)濟與市場事件能夠引發(fā)市場劇烈波動的特性，周二公布的美國7月CPI無疑是本周經(jīng)濟日歷中最關鍵的已知風險事件。市場預期整體CPI環(huán)比上漲0.2%，較6月的0.3%有所放緩。若前期數(shù)據(jù)不作修正，年率預計將上升0.1個百分點至2.8%。作為關鍵指標的核心CPI（剔除食品和能源價格）預計環(huán)比上漲0.3%，若符合預期，年率將從6月的2.9%升至令人不安的3%。
盡管受關稅上調(diào)影響，商品價格將成為關注焦點，但也不應忽視服務業(yè)的通脹信號——該指標往往更能反映宏觀經(jīng)濟整體狀況的影響，尤其是勞動力市場。若剔除住房和能源服務的核心服務業(yè)通脹表現(xiàn)疲軟，將有助于緩解市場對關稅帶來的短期通脹效應可能固化的擔憂。當然，若服務業(yè)通脹強勁，情況則恰好相反。
除CPI數(shù)據(jù)外，周四公布的PPI同樣重要，該數(shù)據(jù)不僅能反映關稅帶來的上游價格壓力，還包含多項直接影響美聯(lián)儲首選通脹指標——核心PCE物價指數(shù)的組成部分。
周五公布的美國進口價格和零售銷售數(shù)據(jù)，以及分別于周三和周五發(fā)布的日本生產(chǎn)者價格指數(shù)和GDP數(shù)據(jù)，是經(jīng)濟日歷中其他需要關注的重要事件。
美聯(lián)儲官員的公開講話日程看似相對清淡，但交易者仍需警惕全周可能出現(xiàn)的非計劃性評論，尤其是在本周二CPI報告公布后。就今年擁有利率投票權(quán)的委員而言，施密德(Schmid)和古爾斯比(Goolsbee)的言論需要格外關注。
周五美國總統(tǒng)特朗普與俄羅斯總統(tǒng)普京在阿拉斯加的預定會晤是另一個關鍵風險事件，可能在本周晚些時候引發(fā)美元/日元匯率波動。鑒于目前尚不清楚烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基是否會參與此次會晤，外界對達成持久和平成果的預期自然保持謹慎。這也意味著，若俄烏雙方達成可接受的和平協(xié)議，考慮到美元/日元作為套利交易融資貨幣的特性，市場風險偏好及該貨幣對可能面臨不對稱風險。
美元兌日元技術分析
(來源：易匯通)
美元/日元匯率上周維持區(qū)間震蕩，因美聯(lián)儲降息預期趨于穩(wěn)定——匯價在147.00下方獲得買盤支撐，而在147.95阻力位前遭遇賣壓，這兩個水平構(gòu)成交易者需關注的首要看點。
周五的溫和反彈使日線圖上形成"晨星"三燭臺形態(tài)，暗示方向性風險可能開始偏向上行。但由于該形態(tài)出現(xiàn)在窄幅區(qū)間內(nèi)，其技術信號意義有所減弱。相對強弱指數(shù)（RSI14）和MACD等動量指標同樣呈現(xiàn)中性信號，盡管目前略偏多頭區(qū)域。
若突破147.95阻力位，后續(xù)需關注149.00和151.00水平。而若收盤價（非盤中短暫下探）跌破147.00支撐位，空頭或?qū)y試146.00甚至144.40關口。
市場展望
美元/日元正處于關鍵轉(zhuǎn)折點，147.00-147.95區(qū)間震蕩明顯。美聯(lián)儲降息預期（與匯價相關性達-0.97）已超越美債收益率等傳統(tǒng)因素，成為核心驅(qū)動力。美國通脹面臨雙重壓力：進口關稅推高商品價格，而服務業(yè)通脹仍受勞動力市場影響。周五美俄元首會晤可能帶來地緣政治風險。
