基本面壓力凸顯：庫存或創兩年新高
知名機構調查顯示，棕櫚馬來西亞7月棕櫚油庫存預計連續第五個月攀升，油遭遇產油聯壓下觸及近兩年高位。量庫盡管出口數據尚未公布，存原但產量季節性增長已顯著超出市場消化能力。袂施吉隆坡交易機構Iceberg X Sdn Bhd的跌通道已自營交易員David Ng指出：“當前市場焦點集中在8月11日馬來西亞棕櫚油局（MPOB）的月度報告上，若庫存增幅超預期，價格可能進一步下探4180林吉特支撐位。”
值得注意的是，印度需求端出現結構性變化。7月該國棕櫚油進口量因合同取消而下滑，而豆油進口則因價格優勢及延遲船貨到港激增至三年高位。這一替代效應加劇了棕櫚油的銷售壓力。此外，林吉特兌美元匯率當日升值0.94%，亦削弱了以美元計價商品的競爭力。
關聯市場拖累：原油與競品油脂聯動走弱
國際原油價格在OPEC+宣布9月增產計劃后回落，間接削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的經濟性。與此同時，中國大連商品交易所豆油合約（DBYcv1）雖微漲0.27%，但棕櫚油合約（DCPcv1）下跌0.63%，反映出市場對棕櫚油基本面的謹慎態度。芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油價格同步走低，進一步印證全球植物油市場的疲軟氛圍。
機構觀點：短期承壓與關鍵價位監測
David Ng強調，技術面上4180林吉特為短期關鍵支撐，若失守則可能打開下行空間，而4300林吉特阻力位仍需突破才能扭轉頹勢。部分分析師認為，當前價格已部分反映庫存壓力，若MPOB報告未現“爆雷”數據，或存在超跌反彈機會，但中長期走勢仍需觀察主產國產量峰值何時見頂。
棕櫚油市場正處于季節性供應壓力與需求替代的雙重考驗中。交易者需密切關注MPOB數據對庫存預期的驗證，以及林吉特匯率波動對出口成本的邊際影響。在缺乏突發天氣擾動或政策刺激的情況下，價格或延續震蕩偏弱格局。
